A Circle Internet Financial (Circle) entrou com pedido confidencial para um IPO proposto, informou a empresa na quinta-feira.

A Circle é a emissora da stablecoin USDC, que possui a segunda maior capitalização de mercado, valendo cerca de $25,25 bilhões, de acordo com o CoinMarketCap. A maior stablecoin, Tether, tinha uma capitalização de mercado de $94,65 bilhões, no momento da publicação.

O número de ações e faixa de preço para o IPO proposto ainda não foram determinados, disse a empresa. A Circle não respondeu imediatamente às perguntas sobre como este IPO será diferente de seus esforços anteriores de SPAC.

As inscrições privadas para ofertas públicas entraram em vigor graças ao JOBS Act de 2012, que permitiu que empresas com menos de $1 bilhão em receita iniciassem o processo sem precisar divulgar os números para o público em geral por algum tempo.

Dois SPACs e um IPO

Esta não é a primeira tentativa da Circle nos mercados públicos.

A empresa planejava inicialmente listar nos mercados públicos em julho de 2021 por meio de uma fusão de SPAC com a Concord Acquisition Corp. Os SPACs estavam em alta na época e a empresa parecia ser uma candidata razoável para uma fusão de cheque em branco, pois permitiria que a Circle captasse capital com um modelo de negócios um pouco menos comprovado.

Mais tarde, quando a empresa decidiu dobrar efetivamente o valor de seu SPAC em fevereiro de 2022, observamos que a nova precificação foi baseada em um aumento massivo da quantidade de USDC em circulação.

Foi por volta do mesmo tempo em que o banco central dos Estados Unidos começou a elevar as taxas de juros. Isso teve vários efeitos na economia mundial e, naturalmente, sobre o valor dos ativos criptográficos. No geral, o mercado sofreu à medida que o capital se tornava mais caro, mas as empresas de tecnologia financeira em particular se beneficiaram das receitas derivadas dos juros, uma vez que mantinham dinheiro e investimentos semelhantes a dinheiro em seus livros.

A Circle foi uma das empresas a se beneficiar disso. Seria simples presumir que à medida que o dinheiro se tornava mais valioso, o próprio balde de dinheiro e equivalentes da Circle geraria mais receita ao longo do tempo, mas podemos realmente fazer um pouco melhor.

Veja como a Coinbase reportou "Receita de Stablecoin" em seu trimestre mais recente:

Podemos ver que a receita de stablecoin da Coinbase aumentou 124% em um ano - isso é rápido. E como a Coinbase gera receita de stablecoin? A empresa diz que é "derivada de nosso acordo com o emissor do USDC", também conhecido como Circle.

Com base nos números da Coinbase, podemos ter uma ideia de como a própria Circle cresceu rapidamente. E números como os acima realmente parecem matemática de nível de empresa pública.

Há perguntas pela frente para a Circle. Quando o Fed começar a reduzir as taxas, o valor de seus ativos, em termos de rendimentos derivados de juros, pode cair. E a Circle não está vencendo a corrida pela stablecoin em dólar americano - o Tether está muito à frente em termos de unidades totais no mercado hoje. A Circle também reduziu mais da metade de seu total de USDC em circulação desde o pico em meados de 2022, embora os dados do CoinMarketCap indiquem que a empresa esteja começando a ver sua oferta circulante começar a se recuperar, ainda que lentamente.

Tudo isso resume por que o arquivamento de IPO da Circle não é uma surpresa. Sabemos que a Circle quer abrir seu capital; ela tentou fazer isso antes. Sabemos que o negócio de sentar em uma pilha de dinheiro é mais lucrativo agora do que em memória. Também entendemos que a Circle está vendo sua oferta circulante crescer novamente, respondendo ao que seria a primeira pergunta do investidor durante sua roadshow. Por fim, o mercado espera cortes nas taxas de juros este ano.

Em resumo, é o momento perfeito para a Circle tentar sair pela porta.

Tomara que outras empresas de tecnologia privadas sejam tão ousadas.